10月17日，中国国家旅行社(ChinaNationalTravelService)的股价在开盘后一路暴跌，一小时后跌至极限。虽然盘中限价一度开盘，但在股价再次下跌之前曾出现过大幅抛售，直至收盘，成交量达到15.34亿元/股。
至于下降的原因，业内人士普遍认为，海南的免税政策将进一步放宽。因为一旦海南真正实行“多发免税许可证”，就意味着打破中国旅行社中国免税品(集团)有限公司(以下简称“中国免税”)在海南免税业的垄断地位。
对于严重依赖免税业务的中国国家旅行社来说，这无疑是个糟糕的赌注。
财政部发布：将研究在海南设立免税商店
10月16日，。同一天，中国国家旅行社的股价没有异常波动。截至当日，中国国家旅行社的股价为61.90元/股，下跌2.52%。然而，10月17日开盘后，中国CIT股票开始下跌。
有传言称，《中国（海南）自由贸易试验区总体规划》的发布，意味着此前热议的“发放更多免税许可证”问题将在海南落地。
然而，就海南自由贸易区计划的内容而言，却没有提到免税政策。
一位行业分析师告诉英国“金融时报”，海南保税区计划没有谈到免税问题，可能是因为这个问题的具体细节或研究与讨论的空间还存在争议，但我相信未来会有具体的免税政策。在海南保税区计划宣布一天后，中国股市突然暴跌，这可能意味着有关海南将发放更多免税许可证的说法可能不仅仅是市场传言。
事实上，在宣布中国(海南)自由贸易区总体规划之前，财政部发布了支持海南全面深化改革开放相关财税政策的实施计划。“海南日报”10月11日从海南省财政厅获悉上述消息后，第二天公布了上述计划的主要内容。
据“海南日报”报道，财务部将进一步完善孤岛免税购物和退税政策，扩大乘船旅客免税购物政策的适用范围，实现对离岛旅客的全面覆盖，研究设立免税商店，提高每年免税购物配额。
特别是，“研究和增加免税商店”的理论与颁发更多免税许可证之间没有任何矛盾。
在海南开设免税商店的企业只有免费的和无海的.
目前，国内拥有免税营业执照的公司仅限于日本、海上免征、珍珠豁免、深免征、中国服装及华侨免税，该许可证具有很强的稀缺性。在海南省，拥有免税许可证的公司仅为中国国家旅行社和海南省免税品有限公司(“海南省免税品有限公司”)，后者为海南国有资产监督管理委员会(SASAC)全资所有。
其中，三亚国际免税城市(三亚海塘湾免税购物中心)位于海南省三亚市海塘湾，是公司下属的一个重要项目。该项目于2014年9月正式启用，商业面积超过7万平方米。这是世界上最大的一家免费商店。
海福是经营海口美兰机场免税店.可以看出，三亚国际免税城市是海南省唯一的免税商店。
此外，在2017年2月，海南海中免税品有限公司由海上免税和中国免税共同出资，其中51%的股份可以免税，49%的股份来自中国。。东吴证券日前发布的一份研究报纸透露，海口梅兰机场免税店采购团队一直由中国免征关税，所有新的供货合同和付款都将由中国免签，以实现渠道整合。
由此可见，中国旅行社在海南省的免签业务中占据了“主导”地位。
在博鳌和海口的秀英码头，可能还有两家免税店.
未来，中国豁免的“”地位会不会动摇？
近年来，海南省免税店太少，岛上的免税企业主体时有发生，被许多行业专家认为是海南旅游消费发展的瓶颈。财政部宣布“支持海南全面深化改革开放，实施财税政策”，意味着海南省免税店数量过少的瓶颈很可能在不久的将来突破。
今年10月15日，“上海证券报”报道，当局正在研究海南各大市县免税店的合理布局，在孤岛形成免税协同效应，逐步放开对海岛货物征收方式和免税商品网上销售的限制。
报告还透露，免税商店的增加也是分阶段进行的.这一次可能会有另外两家商店，位于博鳌和海口秀英码头。我们之所以考虑秀英码头，主要是为了方便乘客在渡轮上购物。将来可在渡轮上设立免税店，方便乘客在船上购物。
中国国家旅行社70%的收入来自免税业务.
更多免税商店的出现可能会导致三亚国际免税城市的消费者转移注意力，引起人们对中国国家旅游表现的担忧。不可否认，免税企业收入占中国国家旅行社营业收入的70%。
据中国国家旅行社2018年半年度报告，在报告期内，该公司实现营业总收入210.85亿元，比去年同期增长67.77%。公司经营收入的增长主要来源于免税业务的贡献.在报告期内，公司免税商品销售业务实现营业收入149.47亿元，比去年同期增长126.31%。
中国国家旅行社表示，在报告所述期间，该公司主要业务的毛利率为40.90%，比去年同期增长12.17个百分点，主要原因是该公司毛利率较高的商品销售收入比例从去年同期的56.25%上升到今年的73.99%。
不可否认，商品销售业务主要是指免税业务.
免税业务的迅速发展导致了中国国家旅行社利润的大幅增长。本报告所述期间，公司实现营业利润30.54亿元，比去年同期增长59.99%，总利润30.62亿元，增长58.66%，上市公司股东净利润19.19亿元，比去年同期增长47.60%。
这份半年一次的报告还显示，三亚国际免税城市对中国国家旅行社的运营收入贡献很大。半年一次的报告显示，在本报告所述期间，三亚海塘湾免税购物中心(即三亚国际免税城市)实现免税营业收入40.32亿元，增加免税企业收入8.98亿元。
由此可见，仅三亚国际免税城市的营业收入仅占中国国家旅行社营业总收入的20%，这就不可避免地使行业担心，一旦中国失去了在海南省免税业务的垄断地位，就会对其未来的经营业绩构成风险。
预期市场竞争风险，中国不会增加对海南的投资
中国旅行社本身并没有否认，免税政策的改变将对公司产生影响。
在其半年一次的报告中，它明确列出了“免税政策的改变，签证政策的改变”作为政策风险。中国国家旅行社表示：港口入境免税店通过招标确定主体，进入免税业务竞争已进入市场化阶段，公司正面临着逐步放开国家免税垄断政策的风险，公司将利用政策窗口期提升核心竞争力，积极抢占免税渠道资源，努力打造世界级的免税企业。
显然，中国旅行社期待着国家免税职业政策的自由化和未来日益激烈的市场竞争。
当然，中国国家旅行社不会愿意放弃其在海南免税业务中的“主导”地位。最近，它在海南省投入巨资，“行动”频繁。
今年5月29日，中奥集团（海南）运营总部有限公司注册成立于海南省海口市，注册资本5亿元。
8月30日，中国国家旅行社宣布，为了积极参与和推动海南保税区(香港)的建设，改善中国国家旅行社(以下简称“本公司”)免税业务的战略布局，巩固中国免税品(集团)有限公司(以下简称“中国自由公司”)在海南岛自由市场的主导地位，加快国际化进程，增强综合竞争力，公司决定转让全资子公司所拥有的83个全资子公司或控股子公司的股份，中国免疫集团(海南)经营总部有限公司，是公司在海南设立的全资子公司。
公告还说，股份转让是对国家关于海南深化改革开放和落实公司发展战略要求的积极响应。通过这一转移，有利于促进海南岛免税业务的发展，充分享受当地优惠政策，加快中国豁免公司国际化进程，为中国豁免公司的长远发展和业务布局发挥积极作用，进一步提高符合公司和股东长远利益的可持续经营能力。
据“上海证券报”报道，计划在博鳌秀英码头和海口扩建的两家免税店将开工建设和运营。
但即便如此，从10月17日中国股市的大幅下跌来看，至少市场预测，海南未来的免税业务将面临一场“激烈的战斗”。